九游老哥俱乐部

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                数据回落背后 中国经济复苏动力是否充足

                 

                根据官方披露的信息,5月份中国主要生产需求指标增速有所放缓。当月,全国规模以上工业增加值同比增长8.8%,4月份为9.8%;5月份,社会消费品零售总额同比增长12.4%,4月份为17.7%;1-5月份,全国固定资产投资同比增长15.4%,1-4月份为19.9%。

                对于数据走弱原因,中国民生银行首席研究员温彬分析称,受新冠肺炎疫情影响,去年2月份开始中国主要经济指标出现大幅负增长,导致今年2月份相关指标同比增速大幅跳升,此后随着去年基数回升,相关指标同比增速回落也是必然趋势,因此仅看同比指标具有较大干扰,需要剔除基数效应和从多个角度分析经济的恢复状况。

                如其所言,从更能体现近期变化情况的环比看,各项指标仍保持基本稳定;从两年平均增速看,多数生产需求指标更有所加快。

                例如,5月份,规模以上工业增加值、服务业生产指数两年平均增长均为6.6%,后者比上月加快0.4个百分点。1-5月份,固定资产投资两年平均增长4.2%,比1-4月份加快0.3个百分点。5月份社会消费品零售总额两年平均增长4.5%,比上月加快0.2个百分点。

                温彬认为,5月份,生产和需求环比增速保持基本稳定,投资和消费两年平均增速均较前值有所加快,说明中国经济整体延续稳中恢复势头,与预期基本相符。

                市场活力提升亦为经济持续复苏增添了有力注脚。瑞银实证所(UBS Evidence Lab)近期公布的一项中国企业家调查显示,表示受疫情负面影响的受访企业占比由去年9月的79%下降至当前的48%。受访企业经营预期也继续改善,其中66%预计今年下半年销售收入将同比上升。

                中国经济复苏势头持续,但面临的挑战也不容忽视。近期国际大宗商品价格快速上涨,带动中国PPI(全国工业生产者出厂价格)同比涨幅升至高位,这一压力会否向CPI(居民消费价格指数)传导引起市场关注。

                中国宏观经济研究院决策咨询部研究员郭丽岩向中新社记者表示,考量通胀问题一般从终端消费物价着手,根据当前CPI的温和波动态势,不用过分担心通胀问题。她称,目前肉禽蛋奶等重要民生商品供应充裕、价格运行态势稳中向下,食品价格已成为CPI的“稳定器”。预计下半年,CPI将继续在合理区间温和波动。

                而在工业品价格方面,为促进大宗商品市场平稳运行,官方已接连出手。据了解,按照国务院常务会议部署,国务院有关部门将持续加强市场供需双向调节,加强大宗商品期现货市场联动监管,对投机炒作行为“零容忍”,及时排查异常交易,严厉查处违法违规行为,着力引导大宗商品价格向供需基本面回归,为经济平稳运行营造良好价格环境。

                5月过后,2021年的“进度条”已接近一半。在上半年稳定复苏基础上,下半年中国经济怎么走?

                中泰证券宏观首席分析师陈兴看好消费持续反弹。他表示,按照两年年均增速看,一季度中国居民人均可支配收入同比达到7%,与疫情前8%至9%左右的增速颇为接近,居民人均收入与消费支出增速的差值也有所收敛,加之疫苗接种加速推进,下半年中国消费或将迎来显著改善。

                温彬则提醒,要看到全球经济恢复不平衡和不协调因素仍然较多,美国通胀加快上升,但新增非农就业却不及预期,近期美债收益率由升转降,市场对美联储货币政策取向存在较大分歧,要警惕美联储货币政策超预期调整带来的风险。

                他认为,由于中国经济尚未完全恢复,一些领域复苏基础还不牢固,例如小企业PMI指数波动较大,近期再次跌落至收缩区间,因此宏观政策宜继续以“稳”为主,仍需要大力提振内需,加大对重点领域和薄弱环节的结构性支持力度。